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公司发布2024年报和2025年一季报，2024年公司完成经营收入44.71亿元，同比+0.62%，完成归母净赢利11.94亿元，同比-1.89%。一起，公司拟向全体股东每股派发现金盈利1.26元（含税）。公司2025年一季度完成经营收入9.96亿元，同比-8.56%，完成归母净赢利2.70亿元，同比-16.76%。
安全观念：
公司全年收入完成微增，赢利端略有承压，根本契合商场预期。单24Q4来看，公司完成经营收入10.91亿元，同比-9.16%，完成归母净赢利2.38亿元，同比-24.72%。2024年，国内体外确诊职业面对集采、DRG/DIP付出方法变革等多重方针影响，公司收入增速有所放缓，25年Q1连续趋势。赢利端同比下滑首要受研制投入继续加大（全年研制费用7.32亿元，占营收比重达16.37%，同比提高1.6pct）、信誉减值丢失及财物减值丢失添加、投资收益削减等要素影响。公司全年毛利率为65.36%，根本坚持稳定；出售费用率17.17%，管理费用率4.72%，财务费用率0.04%，全体费用率操控杰出。
公司免疫确诊稳健增加，海外增加体现亮眼。2024年中心的免疫确诊事务完成收入25.56亿元（同比+2.91%），坚持稳健增加；微生物检测收入3.61 亿元（ 同比+11.48% ） ， 分子确诊收入0.35 亿元（ 同比+101.01% ） ， 均完成较快增加； 生化检测事务收入2.22 亿元（ 同比-11.21%），首要受集采及DRG方针影响，有所承压。分区域来看，国内商场全年收入41.05亿元（同比-1.30%），国内事务短期承压，但随着集采方针逐渐落地，公司有望充分发挥多年来广泛的产品线布局优势，掌握集采机会活跃拓宽商场。国际商场全年收入2.84亿元，同比+36.25%，公司继续加大海外投入，产品已进入100多个国家和地区，并在我国香港、匈牙利、印尼建立子公司，海外事务有望成为新的增加点。公司仪器类产品销量同比增加63.81%，流水线及高速机装机环比提速显着，全年装机状况杰出，为后续试剂放量奠定坚实基础。 公司全面布局免疫、微生物、生化、分子、凝血、质谱、测序等检测范畴，不断推出新产品，渠道化优势明显。2024年公司继续加大研制投入：继续在试剂研制范畴深耕细作，成功开发了多项新系列产品，新获试剂产品注册证书 144 项，包括磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子确诊等，检测项目掩盖本身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等，丰厚了公司的产品系列，进一步提高了公司的品牌影响力。免疫确诊范畴，成功推出本身抗体检测系列产品（一期33项）；生化检测范畴，推出高通量全自动生化分析仪B2000系列和B800系列；微生物检测范畴，推出新一代全自动微生物质谱检测体系Autof T系列；精准检测范畴，液相色谱串联质谱检测体系获证；基因测序仪Sikun系列在科研范畴上市出售，并与人科生物协作布局肿瘤早筛。此外，公司在流水线（Autolas X-1系列）和AI赋能（才智化建造计划、AI辅佐决议计划体系）方面也获得明显开展。
保持“引荐”评级。公司是体外确诊范畴综合性抢先企业，免疫增加有望不断放量，微生物检测、分子检测、生化、质谱等事务空间宽广，长时间增加可期。因为DRG和集采等要素，公司短期成绩承压，咱们估计2025-2027归母净赢利为12.95、15.88、19.49亿元（原25-26年归母净赢利猜测为16.32、20.31亿元），继续看好公司长时间开展，保持“引荐”评级。
危险提示：1）产品出售不及预期；2）新产品推行不及预期；3）集采方针降价危险；4）海外出售拓宽不及预期等。
一季度经济局面杰出，高质量开展向新向好，显现中国经济强壮的耐性和潜力。
国家统计局4月16日发布的数据显现，开始核算，一季度国内出产总值（GDP）31.88万亿元，按不变价格核算，同比增加5.4%。
在同日国新办举办的新闻发布会上，国家统计局相关负责人表明，一季度我国经济连续了上一年以来继续稳中向好、稳中上升的态势。我国经济基础稳、优势多、耐性强、潜力大，咱们有底气、有决心、有才能应对外部应战，完成既定开展方针。
从一季度统计数据来看，具有多个杰出特色。
增加稳中有升。一季度GDP同比增加5.4%，高于上一年同期5.3%以及全年5%的增速，在全球首要经济体中独占鳌头，连续了上一年以来继续稳中向好、稳中上升的态势。出产需求目标加速上升，悉数工业增加值增加6.3%，比上一年全年上升0.6个百分点；服务业增加值增加5.3%，上升0.3个百分点；固定资产出资增加4.2%，比上一年全年上升1个百分点；社会消费品零售总额增加4.6%，上升1.1个百分点。
工作收入整体安稳。一季度，全国居民人均可支配收入扣除物价要素，实际增加5.6%，与GDP增加根本同步。
国际收支状况杰出。一季度，全球经济增加动能偏弱，但我国进出口坚持根本平稳的态势，一季度货物贸易进出口同比增加1.3%，出口增加6.9%；3月末，外汇储备余额坚持在3.2万亿美元以上。出口坚持6.9%的速度，显现了中国出口的耐性。
高质量开展向新向好。在完成量的合理增加的一起，新质出产力培养强大，高质量开展向新向好的大势没有改动。很多科技成果不断打破，带动一季度高技术产业加速生长。一季度，规划以上高技术制造业增加值同比增加9.7%。绿色开展继续推进。一季度，非化石动力消费占动力消费总量的比重同比提高了1.5个百分点。高水平对外开放稳步扩展，民生保证继续加力。
商场生机决心增强。前期出台的宏观方针和今年以来扩容加码的增量方针叠加发力，有用扩展了需求、促进了出产、激发了生机、增强了决心。一季度货运量同比加速；3月末，人民币借款余额增加7.4%，社会融资规划存量8.4%，有力有用支撑了经济增加上升向好。
国家统计局相关负责人表明，在充分肯定成果的一起，也清醒地看到，当时外部环境更趋杂乱严峻，全球贸易保护主义快速升温，国际经济秩序面对重创，国内结构转型使命依然比较深重。所以，继续推进经济上升向好，需求支付愈加艰巨的尽力。要紧密团结在党中央周围，坚定决心、凝集一致，活跃应对危险应战，集中力量办妥自己的事，以中国经济的安稳增加和高质量开展确实定性应对外部改变的不确定性，保证中国经济稳中有进，继续向好。
